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蓝潮下的美股去向

2021-01-12 10:10:55 大公报
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分享 图:剖析以为,拜登实现竞选答应,即施政顺遂的可能性要比市场预期的更大。法新社   1月5日,美国民主党赢得佐治亚州两个要害参议院席位后现实事态占优,大选前民调显示的民主党“蓝潮”实现。纵然随后美国发生特朗普支持者打击国会的严重骚乱事宜,美股却几乎没有受到任何影响,连涨三天,美股三大指数同创新高。去年大选之前,投资者由于忧郁“蓝潮”发生而抛售科技股,但现在“蓝潮”来了,科技股的投资者似乎反而毫不在意。仔细思索会发现,“蓝潮”发生前后资本市场的反映,实在和四年前特朗普赢得大选,共和党同时拿下国会参众两院控制权,实现“红潮”之前与之后的市场反映,具有高度相似性。   只管投资圈内外都热衷于剖析谈论政治、国际关系、军事行动、自然或人为灾难性事宜,但数据很清晰显示,这些事宜对资本市场影响通常十分有限而且短暂。去年疫情生长与美国的社会运动的严重水平与资本市场的走势关联度都不大,国会打击事宜没有影响资本市场也不算太大的意外。   大选事后股市回暖   2016年9月中旬最先,民调显示特朗普的支持度显著上升。投资者最先忧郁特朗普的钱币、商业、外交和移民政策。例如特朗普主张撤换美联储主席,应该快速加息停止股市泡沫。在商业问题上他否决自由商业和TPP(跨太平洋同伴协议),主张对北美自由商业协定举行重新谈判,并威胁对中国加征45%税率的关税,以缩小商业逆差。   那时,美股的回调一直连续到大选前。一些重量级基金管理人以为,特朗普当选将使得美股下跌少则20%,多则40%。而去年9月最先,民调显示“蓝潮”可能性很大,科技等发展股由于将遭遇民主党更严酷的羁系和更高的税收而泛起显著回调,资金涌向金融、能源等落伍的价值股。同时,市场忧郁大选后泛起执法争媾和社会骚乱,整体风险偏好下降。美股回调一直连续到11月大选前。   值得一提的是,历史数据显示大选前股市上涨远多于下跌,下跌意味着现任总统所在党派候选人极大概率输掉选举。而大选竣事后,股市极大概率会泛起上涨。   2020年大选之后,“蓝潮”和社会骚乱都未泛起,市场以为拜登的施政将遭遇重重阻力,科技股反弹。由于新冠疫苗捷报频传,股市憧憬经济苏醒的速率好于预期,价值股由于估值低获得更多资金追捧。股市连续回暖至今。   外界期待刺激方案   回看上届总统选举,特朗普赢得大选后,市场对他的治国方略的忧郁仅仅连续了四个小时,股市就由跌转涨,并一直连续到2017年年底。   那时投资者迅速把焦点放到了特朗普施政纲领中有利于经济生长和资本市场的部门。特朗普关于企业和家庭减税设计和对企业放松羁系,可以在“红潮”下顺遂实现,就是市场态度转变的焦点缘故原由。至于特朗普那些恐怖的主张例如对商业对手举行关税抨击,市场信赖并不会那么快执行。   笔者以为现在资本市场对“蓝潮”的反映,在重复对昔时“红潮”的反映。投资者清晰地知道,拜登对富人和大企业的加税设计,在疫情获得控制,经济恢复到原来的水平之前,是不可能快速推进的。现实上,“蓝潮”的成色并不够分量(民主党在众议院的席位有所削减),,

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,离“横扫”具有相当大的距离。参议院两党席位平分秋色,在疫情对议员的康健打击下,随时可能泛起权力倾斜。而且在参议院拉布严重的情况下,拜登政府的施政仍然困难重重。   既然选举灰尘落地,市场焦点马上转到拜登施政纲领中有利于经济生长和资本市场的部门。既然民主党一统江湖,那么规模更大的财政刺激方案就更容易出台,有的放矢的效果也会好于宽松的钱币政策,经济中各行各业都市沾恩,利好股市继续上涨。   我们甚至可以说,就算民主党输掉了佐治亚州的两个参议院席位,共和党仍然主宰参议院,那么投资者又会重新拿11月大选竣事后的理由来继续看多股市,由于拜登的加税设计、增强羁系以至民主党部门人士主张的大幅提高最低工资,这些种种不利于商界的措施便难以顺遂过关,股市同样会继续上涨。实在只要看看近期市场的情绪,特别是作为股市先行指标的比特币的显示,就知道现在市场会找出种种理由继续看多股市。   逐步兑现竞选答应   在明白资本市场短期走势的同时,投资者也别忘了拜登的焦点施政主张对市场中长期的影响。若是拜登政府在加大财政开支的同时,也努力思量通过对富人和大企业征税来缩小财政赤字,同时增强对科技巨头的羁系,来化解美国在疫情后变得加倍严重的贫富差距问题,以及价值观杂乱的问题,那么2021年的美股走势可能是前高后低的。   去年大选之后,相对于市场以为拜登政府难以施展的普遍预期,笔者倾向于以为,只管阻力不小,但拜登实现竞选答应,也就是施政顺遂的可能性要比市场预期的更大,主要缘故原由有三点:   首先,政治学研究发现,美国总统平均而言可以实现67%的竞选答应(英国首相更可以高达83%),1980-1988年里根就职时代这一比例最低也达到了52%,这些都远远高于一般人以为的水平。2016年大选出炉后,笔者就指出特朗普实现减税设计和举行商业抨击的可能性均高于市场的预期。现在,既然市场期待拜登政府加大基建和财政支出可以顺遂举行,那么同样应该预计加税和强羁系也会陆续有来。   别忘了,对特朗普的减税方案顺遂通过的预期和“再通胀买卖”,使得2017年创下一百多年来全球可买卖资产获得正回报比例最高的纪录,但2018年美国提议商业战和美联储的连续加息,2018年同样创下全球可买卖资产获得正回报比例最低的历史纪录。其次,拜登首次当选参议员时创下最年轻的纪录,而经由三十六年的任期,现又是资格最老的参议员之一。拜登多次遭遇家庭变故之后,为人变得异常温顺。纵然在共和党参议员中也享有很好的口碑而且同伙众多,他完全有能力说服三至五个共和党参议员支持他为施政而提出的立法要求。耶伦出任财政部长,以她的资历和口碑,同样有能力辅助政府赢得部门共和党议员的支持。   第三、特朗普的施政导致共和党内部严重盘据,而新冠疫情又对社会差别群体造成伟大的打击,尤其使得贫富差距和价值观杂乱征象变得加倍严重,这都是美国两党都必须解决的重要问题。拜登的施政纲领有的放矢,与民间的呼声一致,共和党议员不可能完全逆民意而否决。   若是美国白宫和国会未来的互动生长验证笔者的判断,那么佐治亚州参议院选举的效果,只不过是为未来拜登政府的有用施政“锦上添花”而已。   责任编辑:侯祎岚
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